VK во 2 квартале 2022 года нарастила выручку на 4% г/г, до 31,1 млрд рублей

Интернет-компания VK во 2 квартале 2022 года нарастила выручку на 4% г/г, до 31,1 млрд рублей. Общая выручка компании по МСФО увеличилась на 11% г/г, составив 32,8 млрд рублей.  Драйвером роста доходов VK стала онлайн-реклама. Скорректированная EBITDA сократилась на 37% г/г — до 4,2 млрд рублей.  Общий скорректированный чистый убыток компании составил 3 435 млн руб., против 2 232 млн руб. общего скорректированного чистого убытка годом ранее.

Также VK выкупила часть выпуска облигаций на общую сумму в $400 млн со сроком погашения в 2025 году. Сообщается, что компания намерена продолжить выкуп облигаций на территории РФ. VK с весны работает над предложениями для держателей облигаций — на фоне наступления права требования досрочного погашения бондов в марте 2022 года. Это право наступило из-за приостановки торгов акциями компании на LSE с 3 марта 2022 года. По условиям выпуска, держатели облигаций получают право потребовать от компании погасить их облигации, если торги акциями приостанавливаются на 10 и более торговых дней.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Распадской увеличилась в 4 раза. Выручка компании выросла в 2,5 раза г/г, до 1,7 млрд долл. Показатель EBITDA по итогам первого 1п. 2022г. составил 1,1 млрд долл., увеличившись в 3,4 раза г/г. Чистая прибыль Распадской подскочила в 4 раза, до 662 млн долл. Рентабельность по данному показателю увеличилась на 15 п.п., составив за отчётный период 39%.

На наш взгляд компания представила ожидаемо сильные финансовые результаты, учитывая высокие цены на энергоносители. Однако решение СД не выплачивать дивиденды за 1п. 2022г. расстроило инвесторов. Вероятно, это было продиктовано непростым положением остального бизнеса EVRAZ.

Считаем, что пока стоит воздержаться от покупок бумаг компании. Напомним, что с 10 августа в Европе стал действовать запрет на экспорт угля из России, ввиду чего финансовые показатели Распадской, вероятно, снизят темпы роста. На наш взгляд, маловероятно, что компания будет выплачивать дивиденды в текущем году, однако может вернуться к распределению прибыли в 2023г.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»

Компания Русагро опубликовала хорошие финансовые результаты за 2К22 на фоне высоких внутренних и экспортных цен на продукцию компании.

Производственные и операционные затраты показали аналогичный рост, вследствие чего рентабельность по EBITDA выросла всего на 0,6 п.п. Из-за укрепления рубля компания зафиксировала убыток от курсовых разниц в размере 11,8 млрд руб., в результате чего Русагро показала чистый убыток в размере 1,8 млрд руб.

Основным сдерживающим фактором для инвестиционного кейса Русагро остаются сохраняющиеся ограничения по выплате дивидендов.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Чистая прибыль Русагро во 2кв. стала отрицательной

Выручка Компании за второй квартал составила 65,7 млрд руб., увеличившись на 21% г/г. Скорректированная EBITDA подросла на 25%, до 13,6 млрд руб. Рентабельность по данному показателю выросла на 1 п.п. до 21%. Чистая прибыль по итогам второго квартала стала отрицательной. Показатель составил 1,8 млрд руб.

По итогам квартал увеличение объёмов продажи сахара и продукции свиноводства смогли компенсировать просадку по пшенице и кукурузе в части выручки. При этом денежный поток от операционной деятельности упал на 66%, до 4,4 млрд рублей, что в большой степени связано с изменением оборотного капитала. Чистая прибыль стал отрицательной из-за курсовой разницы.

Мы не ожидаем, что рубль до конца года сильно ослабеет, поэтому не ожидаем обратного эффекта – положительной курсовой переоценки, которая бы позволила восстановить чистую прибыль Русагро. Оцениваем предоставленную отчётность умеренно негативно. Исходя из наших ожиданий того, что отрасль животноводства в России в текущем году нарастит объёмы производства мяса, а урожай зерновых может стать рекордным, что снизит цены на реализуемы товары, считаем, что инвесторам следует быть осторожными с расписками Компании.

Промсвязьбанк

EOG Resources: в связи с платежом по деривативам FCF в 2К22 не изменился

EOG Resources в пятницу опубликовала финансовые результаты за 2К22, которые мы считаем негативными для динамики акций в ближайшей перспективе. Скорректированная чистая прибыль на акцию в $2,74 оказалась на 8% ниже оценки рынка. Финансовый результат по деривативным контрактам, который включается в состав выручки, составил $1,4 млрд убытка против убытка в $2,8 млрд кварталом ранее. В отчетном периоде EOG направила на расчеты по деривативным контрактам $2,1 млрд (против $0,2 млрд в 1К21), из-за чего свободный денежный поток в $0,7 млрд практически не изменился в квартальном сопоставлении.

Мы негативно оцениваем вышедшую отчетность EOG Resources ввиду значительного платежа по деривативным контрактам. Фактически компания не получила выгоды от отличных цен на энергоресурсы в 2К22. Прогноз компании по капзатратам ($4,5 млрд) и FCF ($7,7 млрд) на 2022 г. оставлен без изменения. На 2022–2023 гг. EOG Resources прогнозирует ежегодный прирост добычи на 4%, мы предполагали в своей модели 5% в год.

( Читать дальше )

Евраз представил сильные финансовые результаты за 1-е полугодие 2022 г. Рост выручки и EBITDA был обусловлен высокими ценами на сталь и уголь, однако во 2-м полугодии началась ценовая коррекция, в результате которой показатели компании во 2-й половине 2022 г. окажутся слабее. В таких условиях мы не ожидаем дивидендные выплаты внутри 2022 г. Торги акциями Евраза в Лондоне по-прежнему приостановлены, в связи с чем мы оставляем бумаги компании на пересмотре.

Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2022 г. выручка Евраза увеличилась на 31% г/г, до 8 097 млн долл., благодаря росту мировых цен на сталь и коксующийся уголь. EBITDA выросла на 19% г/г, до 2 486 млн долл., рентабельность сохранилась на высоком уровне 35%. В то же время из-за роста оборотного капитала FCFF ушел в отрицательную зону и составил -59 млн долл. Компания отмечает резкий рост себестоимости ключевых продуктов в 1-м полугодии 2022 г.: стальной сляб +27% г/г, коксующийся уголь +72% г/г, железная руда +40% г/г.

Долговая нагрузка. Несмотря на отмену финальных дивидендов за 2021 г., чистый долг Евраза на конец 1-го полугодия 2022 г. вырос на 19% п/п, до 3 165 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 0,6х.

( Читать дальше )

Вчера компании группы Cheniere опубликовали свои финансовые результаты за 2К22. Чистая прибыль Cheniere Energy ($740 млн) лишь незначительно превысила ожидания рынка. Скорректированный на убытки по деривативам показатель EBITDA сократился на 20% к/к до $2,5 млрд у Cheniere Energy, а у Cheniere Energy Partners, LP — на 5% к/к до $1,0 млрд. При этом компания Cheniere Energy подняла свой прогноз по EBITDA за этот год с $8,2–8,7 млрд до $9,8–10,3 млрд, возможный объем распределения средств акционерам — с $5,5–6,0 млрд до $6,9–7,4 млрд. Однако в первую очередь повышение прогноза связано с договоренностью с Chevron о завершении расчетов за возможность импорта СПГ разовым платежом в $0,8 млрд.

Мы расцениваем вышедшую отчетность как нейтральную. Динамика EBITDA и растущий убыток по деривативам наглядно демонстрирует, по нашему мнению, что в условиях расширяющего ценового спреда TTF-HH собственный трейдинг Cheniere занял убыточную позицию. Размер обязательств Cheniere Energy по деривативам составляет $8,9 млрд (24% капитализации) по сравнению с $3,7 млрд (16% капитализации) у Cheniere Energy Partners, LP. В связи с этим мы по-прежнему отдаем предпочтение бумагам Cheniere Energy Partners, LP (рейтинг «Покупать») по сравнению с акциями Cheniere Energy (рейтинг «Продавать»)

Бахтин Кирилл
Синара ИБ
       

Компания ConocoPhillps вчера опубликовала слабые финансовые результаты за 2К22.

EBITDA ($9,5 млрд) и чистая прибыль ($5,1 млрд) увеличились на 3% к/к и 11% к/к на фоне роста затрат на приобретение энергоресурсов на 38% к/к (до $9,8 млрд). При этом чистая прибыль оказалась на 3% выше ожиданий рынка. Свободный денежный поток вырос за квартал с $1,9 млрд до $5,9 млрд, но основная причина — значительное, сразу на $2 млрд, увеличение оборотного каптала как раз в 1К22.

В целом результаты ConocoPhillps оцениваем нейтрально, учитывая в том числе позитивный фактор — увеличение планового размера выплат акционерам на 2022 г. (с учетом программы выкупа акций) с $10 млрд до $15 млрд (доходность 13%). В настоящее время наш рейтинг по акциям ConocoPhilllips – «Держать».

Бахтин Кирилл
Синара ИБ
             

«Норникель» представил слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2022 г. (хуже консенсуса). Несмотря на высокие цены реализации в 1-м полугодии, финансовые показатели снизились на фоне падения продаж, роста себестоимости и накопления оборотного капитала.

Мы считаем, что во 2-м полугодии 2022 г. выручка, EBITDA и FCFF «Норникеля» продолжат снижение вследствие коррекции мировых цен на цветные металлы. При этом на фоне отсутствия промежуточных дивидендных выплат долговая нагрузка к концу года должна несколько уменьшиться. Прогнозирование будущих выплат компании в условиях отсутствия новой дивидендной формулы затруднено. На фоне ухудшившихся макроэкономических условий и неопределенности относительно будущих дивидендов мы оставляем бумаги «Норникеля» на пересмотре.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»


( Читать дальше )

ЕВРАЗ вчера представил финансовые результаты за 1П22, которые могли бы поддержать акции компании. Однако 10 марта ввиду санкций торги акциями EVRAZ были приостановлены и на данный момент никаких других альтернативных листингов нет. В 1П22 выручка ЕВРАЗ значительно выросла г/г на фоне более трехкратного роста цен на коксующийся уголь к уровню прошлого года, тогда как доступ компании к азиатским рынкам поддержал экспортные продажи. В итоге на Китай пришлось 70-90% угольного экспорта компании. EBITDA группы, скорректированная на неденежные статьи, составила $2,5 млрд, увеличившись на 19% г/г. Из-за значительного увеличения оборотного капитала СДП оказался отрицательным и составил -$59 млн.

Мы наблюдаем снижение цен на коксующийся уголь в 2П22 на фоне снижения объемов производства стали в мире и роста предложения коксующегося угля со стороны Австралии. Динамику цен на железную руду продолжает определять спрос со стороны Китая, на который оказывают влияние коронавирусные ограничения, а также реализация мер по поддержке экономики. Продажи стали на экспорт, по ожиданиям, будут сопряжены с трудностями для российский производителей, что приведет к дисконтам в размере $40-80/т. Мы разделяем осторожный взгляд ЕВРАЗа на перспективы на 2П22.

Красноженов Борис

( Читать дальше )